Stablecoins en CBDC’s strijden om de toekomst van digitale betalingen
De Europese Centrale Bank werkt aan de digitale euro als publiek betaalmiddel, terwijl private stablecoins zoals USDC en USDT wereldwijd terrein winnen. Met de komst van de EU-verordening MiCAR ontstaat een wettelijk kader voor gereguleerde stablecoins, waarbij toezicht en marktinnovatie centraal staan. Beleggers volgen naast CBDC‑plannen ook de meest veelbelovende crypto om het betaallandschap te begrijpen.
MiCAR classificeert stablecoins als Electronic Money Tokens (EMT’s) en Asset Referenced Tokens (ART’s). EMT’s zijn gekoppeld aan één fiatvaluta zoals de euro, terwijl ART’s een mandje activa volgen. Beide vereisen strenge registratie bij DNB of AFM én voldoende reserves, zoals vastgelegd in de wetgeving, teneinde waarde stabiliteit te kunnen garanderen.
De digitale euro moet volgens de ECB fungeren als door de centrale bank gegarandeerd online betaalmiddel, met maximale privacy en beschikbaarheid. Voor kleinere betalingen hoeft geen transactiedata opgeslagen te worden, vergelijkbaar met contant geld. Stablecoins, met name USDC en USDT, vormen de meerderheid van de wereldwijde markt met circa 250 miljard dollar in circulatie, terwijl euro-gekoppelde varianten beperkt blijven.
Analisten wijzen op het liquiditeitsvoordeel van dollar stablecoins, die wereldwijd breed inzetbaar zijn, en de rol van de Amerikaanse dollar als dominante reservemunt. Eurovarianten hebben het moeilijker om internationaal voet aan de grond te krijgen.
MiCAR treedt sinds juni 2024 gefaseerd in werking. Uitgevers van EMT’s en ART’s moeten voldoen aan zakelijke en liquiditeitsvereisten, risicotests uitvoeren en een whitepaper publiceren. Voor “significante” tokens (>10 miljoen gebruikers of hoge circulatie) geldt aanvullend toezicht onder de EBA.
Uit DNB-onderzoek blijkt dat ruim tweederde van de Nederlanders positief staat tegenover de digitale euro “op zak”, met offline bruikbaarheid en privacy als doorslaggevende pluspunten. Stablecoins zijn programmeerbaar, interoperabel en bieden snelle, grensoverschrijdende transacties. De digitale euro rust op publieke infrastructuur met focus op betaalzekerheid, kostenbeheer en privacy.
Stablecoins stimuleren concurrentie en technologische vooruitgang, terwijl MiCAR risico’s zoals kapitaalvlucht, gebrek aan dekking of fraude beheersbaar maakt. De digitale euro kan fungeren als monetair anker en publiek alternatief dat banken ondersteunt. Op korte termijn vullen stablecoins en de digitale euro elkaar waarschijnlijk aan in het betalingsverkeer. Dominantie wordt bepaald door gebruiksgemak, regelgeving en acceptatie door consumenten en handelspartners.
Banken, fintechs en toezichthouders moeten samenwerken om een infrastructuur te bieden die zowel innovatie als stabiliteit waarborgt. Als die balans wordt gevonden, kan de Europese markt een voorbeeld stellen voor andere regio’s in de wereld.
Dit artikel is een ingezonden bericht en valt buiten de verantwoordelijkheid van de redactie.